Tartalomjegyzék:
Értékelhet egy vállalkozást három általánosan alkalmazott megközelítéssel: a piac, a jövedelem és az eszközalapú megközelítések. Be kell állítania a módosításokat a likviditás és az ellenőrzés szempontjából jellemző sajátosságok tükrében. Ezeket az értékelési kedvezményeknek nevezik. A releváns információkat megtalálhatja a vállalatnál, amely részletesen ismerteti az érdekek átruházásának korlátozásait és a vállalati ellenőrzési kérdéseket, például a szavazati jogokat. Miután meghatároztuk az üzlet értékét, az adott részvényértéket az arányos tulajdonosi kamat kiszámításával határozzuk meg. Például, ha egy vállalkozás értéke 100 dollár, és számítania kell egy 10 százalékos partnerségi részesedés értékét, akkor 10 százalékot 100 $ -kal szaporítana, hogy elérje a 10 dollár értékű partnerségi értéket.
Piaci megközelítés
Az elemzések olyan ügyletek elemzését foglalják magukban, amelyek iránymutató társaságokhoz viszonyítva nagyon hasonlóak a tárgy üzleti tevékenységéhez üzletág, méret és jövedelmezőség. A tranzakciós értékeket az értékelési többszörözések kifejlesztésére használják, amelyeket ezután a tárgyi vállalat pénzügyi mutatóira alkalmazunk. Például, ha egy egymillió dolláros éves nettó jövedelemmel rendelkező szakértői társaság 10 millió dolláros áron vásárol, ez 10,0 (10 millió dolláros tranzakciós ár 1 millió dollárral nettó jövedelemre osztva) arányt jelent. Ha a tárgy üzleti vállalkozásának éves nettó jövedelme 500 ezer dollár, akkor 10,0 ár / nyereség arány alkalmazása 5 millió dolláros értéket eredményez (P / E arány 10,0, 500 ezer dollárral szorozva).
Jövedelem-megközelítés
A jövedelem-megközelítés alapja az, hogy sokkal értékesebb, ha egy dollárt tartanak ma, mint azt, hogy valamilyen időt kapjanak a jövőben, mert ma már értékpapírokba fektethet be és hozhat vissza. Ez a pénz időértéke, és azt jelenti, hogy a vállalkozás értéke a várható jövőbeni cash flow-k összegének jelenértéke. A jövedelmi megközelítés két alapvető inputja a pénzforgalom (vagy a bevétel) és a kockázat. A kockázatot az jellemzi, amely tükrözi a tipikus befektetőnek az üzletág számára szükséges megtérülési rátáját. Ez a százalékos hozam szükséges ahhoz, hogy a befektetőt a vállalatba történő befektetésre vonzza, tekintettel a befektetéssel kapcsolatos különféle kapcsolatokra. Például, ha a szokásos állományok 12% -os hozamot szereztek, egy adott közös részvénytulajdonos 12% -os diszkontrátát alkalmazhat a várható hozam kiszámításához. Ezek a kockázatok magukban foglalják a piaci kockázatokat és a vállalati kockázatokat. A magasabb diszkontráta magasabb kockázatot jelez. A jövedelmi módszer alkalmazásával a pénzáramlás vagy értékváltozás történik. Például, ha egy vállalat várhatóan évente 100 dolláros szabad cash flow-t generál, 12 százalékos diszkontrátát alkalmazva, a cash flow-t a kapitalizációs ráta alapján osztják el. Ezért a pénzáramot értékre konvertálják, ha 100 dollárt osztunk 12 százalékkal, ami 833,33 dollár értékű (100 $ / 12 százalék).
Eszköz-megközelítés
Az eszköz-megközelítés a holdingtársaságokra, vagy olyan vállalatokra összpontosít, amelyek olyan eszközökkel rendelkeznek, amelyek olyan értékkel bírnak, amelyek már szorosan hozzávetőleges piaci értéket képviselnek, mint egy befektetési társaság. A megközelítés kiszámítása nettó eszközérték az üzleti kötelezettségek valós piaci értékének levonásával az eszközök valós piaci értékéből. Egy működő vállalat esetében a nettó eszközérték értékként tekinthető, mivel legalább a társaságnak megéri azt, amit a vagyonának felszámolása után szerezhet, miután kifizette a kötelezettségeit.
A partnerségi érdekek általában nem likvidek, és a partnerségi megállapodás gyakran korlátozzák az átadását. Bizonyos esetekben az első visszautasítás joga érvényes, amely azt állítja, hogy ha a partner eladja a kamatát, a kamatot először a partnerségnek vagy más partnereknek kell eladni a kívánt tranzakciós áron. A korlátolt partnerek általában kevés ellenőrzést gyakorolnak a vállalkozás felett. Ezen tényezők miatt kétféle értékelési engedményt alkalmaznak, amelyek jellemzően a partnerségi érdekekre vonatkoznak:
- Lemeza piacképesség hiánya miatt - A befektetők nagymértékben értékelik és diszkontálják a likviditást nem tartalmazó értékpapírok értékét. A forgalomképtelenség hiánya tükrözi az árcsökkentést, amely ahhoz szükséges, hogy a hipotetikus befektetőt a partnerségbe való befektetésre vonzzák, tekintettel a likviditáshiányt befolyásoló tényezőkre. A partnerségek általában 20% és 35% között diszkontálhatók a nem likviditás miatt.
- Kedvezmény az ellenőrzés hiánya miatt - A vállalati ellenőrzés értékes, mert lehetővé teszi az osztalékpolitikát és befolyásolja a vállalat működését. Ahogy a befektetők ellenértéket fizetnek az ellenőrzésért, kedvezményt alkalmaznak, ami nagyságrendileg hasonló lehet a likviditási engedményekhez.