Tartalomjegyzék:
A készletek kötelező cseréje olyan vállalati akció, amelyben a társasági részvények egy osztályának tulajdonosai kötelesek cserélni egy másik osztályt. Példaként említhetjük a Convertible Preferred Stock vagy CPS kényszercserét a közös részvényekre. A részvényesek nem rendelkeznek mérlegelési jogkörrel a kötelező tőzsde elfogadására, kivéve a preferált részvényeik eladását. Az előnyben részesített készlet különbözik a közönséges állománytól, hogy: (1) általában magas osztalékot fizet; (2) a csődeljárás alatt a közönséges állomány felett van élettartama; és (3) a preferált részvények általában nem rendelkeznek szavazati jogokkal. A CPS lehetővé teszi a részvényesek számára, hogy egy meghatározott időpont után cseréljék a közös részvényre vonatkozó részvényeiket.
Konverziós arány és ár
Az átváltási arány olyan számítás, amely meghatározza, hogy hány részvényt kapjon a CPS-nek. A menedzsment ezt az arányt a CPS kiadásakor adja meg. Például az XYZ Corporation CPS részesedése 100 dolláros vételárral vagy par. A kibocsátáskor az XYZ 6,5 közös részvény konverziós arányt határoz meg az egyes előnyben részesített részvények esetében. Az átváltási ár az átváltható névérték és a konverziós arány hányadosa: $ 100 / 6,5 = 15,38 USD.
Konverziós prémium
Az átváltási díj a CPS névérték és a részvények által az átváltás és értékesítés során elért ár százalékos különbsége, amely megegyezik a közös részvény piaci árával, amely a konverziós arányt meghaladja. Például, ha a XYZ közös részvényenként 12 dollárral kereskedik, az előnyben részesített részvény értéke 12 x 6,5 vagy 78 dollár lenne - ez mennyit várhat el a CPS értékesítéséről a másodlagos piacon, nem pedig a konvertálás helyett. A prémium ($ 100 - $ 78) / 100, vagy 22 százalék. A részvényosztályok és az átváltási díj között fennálló árkötelezettség fordított összefüggése van: az alacsonyabb prémium azt jelenti, hogy az előnyben részesített készlet közelebb kerülhet a par. Nulla százalékos prémium akkor fordul elő, ha az előnyben részesített részvények értékesítéséből és a kapott részvények értékesítéséből kapott pénzösszeg megegyezik a preferált részvény névértékével. Konverziók, amikor a díjak negatívak, a tőkenyereséget eredményezik.
Busted Convertible
Az átváltható részvény "bust", ha viszonylag magas konverziós prémiummal rendelkezik, általában 50% vagy annál magasabb. A pozitív prémiummal történő átváltás tőke veszteséget eredményez, és a magas prémium azt jelenti, hogy valószínűtlen, hogy az átváltás a belátható jövőbeni tőkenyereséghez vezet. A bukott CPS-nek kevés árkötése van a mögöttes közös állományhoz, és inkább kötvényként kereskedik. Ez azt jelenti, hogy a kereskedők vonzónak találnák az előnyben részesített részvényeket, ha a részvények a jelenlegi kamatlábakkal versenyképes osztalékot fizettek-e kockázattal korrigált alapon - a részvények kockázatosabbak, mint a kötvények, és ennélfogva magasabb hozammal kell rendelkezniük a kockázatot hátrányos befektetők vonzására.
Kötelező csere
A menedzsment egy kötelező cserefunkcióval adhat ki CPS-t. Ez a funkció lehetővé teszi a menedzsment számára, hogy bizonyos meghatározott visszaállítási dátum után hívja a preferált részvények átalakítását. A tulajdonság csökkenti a részvények értékét a kereskedők számára a kényszer konverzió idején fennálló bizonytalan közös állományérték miatt. Ha a vezetés felhívja a CPS-t, amikor a konverziós díjak pozitívak, a befektetők, akik azonnal eladják az eredményül kapott részvényeket, tőkeveszteséget realizálnának.